2024年8月30，易方达纳斯达克100ETF颁发2024年半年申报显示，自2020年6月末开端，常州投资集团有限公司买入该ETF基金，以来多次增持，

　　常州通过买入纳斯达克，完成了国有资产增值；倘若买了某股，那但是国有资产流失；

　　我局部依然有必然的纳斯达克仓位，后续遵照计谋和机遇，赓续把一个人房产迁徙成纳斯达克的仓位；本年正在纳斯达克和美股大科技上的涨幅，对冲了一个人房产减值的吃亏；

　　为什么说持有房产的人，更应当要装备纳斯达克？现正在这么高了，追进去会不会被套？是不是跟风？下文仔细阐明

　　应当买什么资产，是投资中万里长征第一步；纳斯达克历久看涨，并不虞味着现正在就应当闭眼买入；就像你明白地产泡沫日夕会分割，并不虞味着过去40年的任何光阴，都不应当买房；

　　持有房产和买A股，本色都是一类资产，他们都是咱们经济根本面+泉币滚动性联合用意的结果；

　　下图能够看到房价和股价的涨跌同向，21年股市高点后，楼市也抵达了高点；之后股市楼市都赓续下跌到现正在，楼市和股市难兄难弟；

　　区别是A股的反响愈加尖锐，见顶、见底、启动岁月，比楼市早半年阁下（闭系实质详见:房价什么功夫反弹？）

　　全体市集下跌的处境下，不管是长三角仍是珠三角的房产，杭州仍是成都产，高层仍是洋房、中央区仍是远郊；股市中不管是哪个板块（除了少数盈利），哪个公司，都逃只是下跌的运气，区别是亏100万仍是90万；

　　当然持有房产的条件是，一向把劣质房产，换成中央都邑中中央职位的中央房产，本领最大大概享用另日增值；（闭系实质详见：赚4万万的开导-怎么让资产保值增值），劣质房产大概会遗失滚动性（详见：你的屋子正正在遗失滚动性）。

　　咱们投资中须要须要把80%以上的岁月，花正在抉择买不买、买什么大类资产，黄金仍是美股、房产仍是日股；而不是细节：买房买哪个都邑？哪个区域？买股买什么题材、什么公司？

　　（闭系实质详见：买屋子获利的环节，户型、配套、品德、学区供应量、根基不首要）。

　　咱们是最有大概超越老美的国度，房价股价也存正在必然大概，正在不远的未来再立异高；

　　资产装备中，持有GDP第二、生齿14亿创造业大国中央都邑的优质房产，再家上科技当先老美科技公司股权，大概是最值得咱们同时装备的资产；

　　双方押注，另日不管是咱们奋起直追，仍是老美的科技上风连续维系，不管另日怎么走向，咱们都市有丰富收益，不会错过一个时期；

　　咱们看到过去20年的大个人岁月，深圳上海房价的涨幅，都是高于纳斯达克的，也即是说过去20年，咱们买入中国中央都邑房产，都是比纳斯达克更好的投资；

　　然则从2020年开端处境发作转移，咱们中央都邑房价大跌（说好的深圳，是宇宙人的深圳呢？），而纳斯达克赓续上涨，从20年岁月来看，纳斯达克全体涨幅高于中央都邑房价；

　　那就此以为纳斯达克指数比咱们房产愈加安靖，不免按图索骥；另日会不会咱们房价涨幅又一次大于纳斯达克呢？会不会这两年咱们房价的下跌，只是一段幼插曲，另日再次超越纳斯达克呢？

　　过去30年，咱们经济和资产价钱的迅疾开展，同样也是靠这两种要素，但目前都遭遇了瓶颈，这是咱们目前低迷的首要情由

　　1978年阿谁史乘改变点从此，市集开端阐述用意，解放了分娩力，多量便宜劳动力以丰厚资源融入环球分工；以及科技和工业的开展，激动了经济的高速开展；然则目前科技升级依然到了瓶颈；为什么会如许？

　　过去开展，例如代工分娩鞋子、裤子、袜子、打火机是给欧美供给便宜商品；现正在再升级，要抢了别人的饭碗；

　　而咱们看到，过去200年的打倒式立异，包罗4次工业革命，根本起源于老美，少数是英国，例如纺织机、电话电报、蒸汽机、电力、半导体、互联网和现正在的AI；东亚的上风正在于周围立异-用奋发和聪颖，给打倒立异锦上添花；例如日本、亚洲四幼龙和咱们；

　　咱们的全因素分娩率（下图黑线纺织机，也即是统一单元的人力、资源、资金，能得到多大的产出），从2008年开端逗留，意味着分娩力和科技开展 到了瓶颈；

　　地产和基修仅仅是添加欠债的办法，本色仍是把欠债向住民、企业迁徙、酿成公道、铁道、地铁、桥梁，通过按揭、典质贷，把另日30年的收入、以至是下一代的收入，拿来接济此日的经济设置；

　　过去每一次经济低迷，咱们通过低落利率、首付都能激动房价上涨，经济回暖，而此次不成的情由是：

　　咱们的住民欠债率从2002年的10%阁下，到2020年抵达了70%，之后就无力上升，由于利钱付出占收入的比例越来越高，资金本钱再低，住民也无力添加债务；

　　正在美日欧抵达这个水准的处境下都遭遇了仿佛的题目，发作了 地产告急，暴力去杠杆；（闭系实质详见：为什么咱们承袭阵痛）

　　那有大圆活说，咱们能够学美日欧的量化宽松（QE）、收益率弧线操纵（YCC）,泉币放水，推升通胀，房价股价再来一波上涨，重现09年、16年资产价钱上涨的盛况。

　　这个实在有极少大概，然则这种处境的资产价钱上涨，会酿成RMB对美元的贬值，房价股价看似涨了一大截，换成美元大概根本没动--日本即是仿佛的处境；

　　一方面科技发扬，另一方面美元是天下泉币，民多手里都持有不少美元纺织机，那里大放水，即是洗劫环球，让民多手里美元的购置力降低；这是老美股市长牛最首要的两个要素，也是其他经济体不具备的要素；

　　当然，倘若咱们打破上面说的两个瓶颈，咱们手里的优质房产，必然能有大幅上涨；

　　咱们过去30年高速增加带来的股价房价上涨，和日本韩国、亚洲四幼龙仿佛，是姑且的幼盘股涨幅大于大盘蓝筹（美股纳斯达克），开展遭遇瓶颈自此，就和咱们一律，股市涨幅落伍于美股；

　　这几年越南和印度股市的大涨，和咱们30年前经济起飞的情由仿佛，接到了老美给的活，担任了从咱们这里迁徙的工业链；他们日夕也会遭遇瓶颈，股市和经济涨幅回落；

　　纳斯达克从1985年从此，固然体验了2001年互联网泡沫和08年金融告急，然则已经年均增速13.5%；

　　感应老美创造业空心化是灾难，就像以为老板不会拧螺丝，公司管欠好、要倒闭；创造业空心化，是环球本钱成心为之的工业迁徙：我手握高科技，享用垄断利润处境下，低利润的工业链迁徙到低本钱的地方，不但添加利润，还愈加有利于集合伙源和元气心灵、完成高新科技范畴的打破，如许就能够连续维系产物垄断、科技当先和高利润；

　　老美不但是一个国度，更是一个美元轮回和工业分工体例；拿芯片范畴来说，英伟达、AMD左右AI芯片计划，日韩承接芯片创造，老美看似霸占环球芯片工业的46%，原来老美的体例霸占芯片工业的84%，包罗荷兰的创造芯片的光刻机公司阿斯麦，也都受老美操纵；

　　说创造业利润低是老美搜刮乐动电竞，就像说工资低是老板搜刮，原来是这个活你不干，别人抢着干；例如苹果手机的拼装，固然只拿到了苹果手机整体利润的2-5%，然则为了引进苹果分娩线，民多也是抢破头；

　　二战后日本、东南亚、和咱们经济的迅疾开展，再到现正在的印度和越南股市楼市的迅疾增加，内因也起了首要的用意；同样更首要的要素是表部，谁承接老美体例中高科技公司的下游创造工业-说白了即是，谁有机遇打工，谁就能成为暴发户；

　　看看日本这两年上市公司开展比拟德国更好，首要情由是，日本良多企业承接了老美AI的工业链：光刻胶、芯片创造等；

　　当然，不成否定，环球工业分工，开展高新科技给老美带来了良多题目，例如印度越南获得的办事岗亭，是美国铁锈地带工人遗失的；而且高科技公司的开展，带来了美国更大的贫富差异和瓦解；能享用科技公司开展盈利的，要么是股票持有者，要么是员工，都是少数；

　　咱们还要剖判，纳斯达克并不代表美国纺织机，而是代表当先的科技巨头，他们是没有国界的；美国凋谢和纳斯达克大跌没有一定相干，到底这些科技巨头的触角，依然伸到了环球各个角落，例如环球meta用户20亿；这种高利润和扩张，靠的不是坚船利炮，而是科技当先，带来的当先的产物和供职，受到了人们的追捧。

　　固然过去不代表另日乐动电竞，但美股有关于其他资产来说，过去和现正在，以及另日的一段岁月，是相对来说更主流的资产；

　　老美市值最大的公司、也是涨幅靠前的，根本都是科技股，这是多数投资者用真金白银投票的结果；固然民多都说，老美都是金融暴利，然则排名靠前的金融公司很少，就算金融获利，赚的也是投资科技爆发的盈利；

　　而印度市值最大的、涨幅靠前的，根本都是银行、保障、石油、电力，这些垄断企业，前10内中8家是银行，这也是多数投资者用真金白银投票的结果；现正在，咱们6大行市值逾越了创业板指，6只顶2000只；比拟2023岁首，创业板16万亿，银行5万亿，那时差了3倍多；

　　本年上半年，咱们42家上市银行合计利润10914万亿，而整体5278家A股上市公司利润合计为3.62万亿；也即是说42家银行，和其他5千多家上市公司利润之比为1：2.6；

　　而老美科技7巨头的净利润合计2580亿美元，约1.5万亿百姓币，占标普500家公司总盈余的16%，而且还正在以20%的增速上涨；于是美股上涨、科技股的优异表示的中央动力，正在于科技企业的盈余增加；

　　就算没有新的科技革命，这些科技巨头照旧是身分牢固，盈余安靖，目前看不到角逐的恫吓，就算有也是科技巨头之间的；

　　之前的这些科技巨头就有垄断效应，而这种软件、互联网方面的垄断，能够跨域地区的规模，而且有先发上风，比古板企业愈加牢固，统统是赢家通吃，并且还能以资金和本事上风一向收购，拓宽护城河；

　　疾餐有麦当劳、肯德基汉堡王多家巨头，即时通信软件只大概有一家-meta；

　　实体连锁超市有好几家例如沃尔玛、costco，电商巨头只大概有一家-亚马逊；

　　医药巨头有好几家礼来、联络矫健、默克、辉瑞等，操作体系只大概有一家-微软；

　　银行业巨头好几家、高盛、大摩、花旗等，电动车和自愿驾驶以及呆板人就一家-特斯拉；

　　就算有其他至公司或zf有资金来砸钱，也没有这些公司几十年来的本事积蓄来完成AI的打破；

　　就算有机构有钱有本事，也没罕见据来锻炼AI，例如meta的AI谈天模子，是英伟达芯片+海量客户数据，特斯拉的自愿驾驶，是dojo超等计gong算机+几十亿公里的行使数据；

　　退一万步说，就算有公司搞出了有运用代价的AI，怎么触达亿万用户？要么通过苹果手机、要么通过微软操作体系，要么通过meta的通信软件，要么绑定谷歌的搜求，要么通过奈飞的流媒体平台；

　　除非另日有新的打倒式立异，现正在的科技巨头会历久牢牢操纵住AI运用和消费者之间的渠道。

　　大科技公司有雄厚的资金，一向组织另日有潜力的行业（例如亚马逊组织云生意），一向收购有潜力的科技公司（下图是谷歌过去20年一向收购的科技公司，其他科技巨头也仿佛），本身就相当于一个科技工业基金，比古板企业有更宽的护城河，更深重的本事积蓄（例如英伟达的cuda平台依然运营10年），其他企业进入再多的资金，也无法追逐；

　　IBM、通用电气、思科的没落，尚有日本的索尼、东芝、丰田汽车，包罗德国的驰骋宝马保时捷，并不是他们有多倒霉，他们目前还都有安靖增加的利润，他们淡出出人们视线，是由于他们没有收拢新时期的风口-互联网；一个很首要的情由是，他们是硬件公司，硬件难以爆发软件那样的环球垄断效应；

　　正由于有环球垄断效应+软件的边际本钱简直为0，科技巨头积蓄了巨额的资金；有了资金和本事，这些科技巨头每一家都是一家工业基金，一向投资、收购新的有潜力的科技公司，更有机遇收拢新的风口，例如微软旗下的CHAT-GPT；

　　这种处境下倘若另日尚有新的风口、有新的科技革命，大约率会展示正在现正在的科技巨头之中，这些科技巨头的高估值，不但由于垄断现正在，更是由于他们会垄断另日的立异；

　　科技巨头的一向增加，即是靠的这些上风，通过自身一向立异+收购，一向找到新的增加点，例如亚马逊从电商到云生意，微软从操作体系到游戏和人为智能，英伟达从游戏显卡到人为智能芯片，特斯拉从电动车到自愿驾驶；

　　看到这里，你大概会问：这几年这些科技股表示好，另日会不会走下坡道？会不会像过去的柯达、通用电气一律，被时期屏弃？会不会像燃油车一律，被新的电动车打败？现正在这些公司收拢了互联网革命，下次是否能收拢下一次科技革命？

　　下图咱们能够看到过去200年，除了钢铁冶炼和铁道正在英国以表，改良人类的科技（打倒式立异）起源地，根根源因于老美，当然良多科技被东亚（中日韩），以周围立异的办法，发挥光大，例如正在咱们这里的阿里、腾讯、百度、滴滴、美团，都能够正在老美那里找到原创；

　　这些改良天下的科技，都对应着当时的大型公司，固然钢铁、铁道这些现正在看来能够进博物馆，然则当时是绝对的高科技；

　　1955-1973年，通用汽车的盈余逾越圭臬普尔 500 指数因素股总盈余的10%。

　　1974-1988年，IBM开创局部谋略机时期，巅峰时代总市值占比为7.6%。

　　纳斯达克有3300多只股票，纳斯达克100指数即是正在这3300多家公司中市值最大的前100家非金融公司按权重的组合。成份股每年12月按期调解一次，成份股的权重每个季度调解一次。

　　这个指数并不节造于老美上市公司，例如荷兰的阿斯麦，咱们的拼多多都正在这个指数内；百度、网易和京东，也一经正在指数因素股中；

　　20年前的最光后的公司：微软、思科、雅虎、英特尔、美国时期正在线，现正在除了微软以表，都依然景物不再，但不影响指数历久上涨，由于有新的精良的公司展示；

　　被提出纳斯达克100后，又由于转型凯旋，被纳入纳斯达克100的有，奈飞、Marvell 半导体等；

　　美股的长牛固然有其他良多情由，但最中央的情由即是，一向滋长最当先的科技，通过市集，让科技改良天下的同时，给股东成立利润；

　　这种科技一向开展的动力，以及利润的垄断，原因于市集，而不是策略；相反良多大型科技公司因违反托拉斯法受到告状或被拆分，包罗圭臬石油公司、美国电话电报公司，现正在的英伟达和微软，也受到过告状。

　　于是科技巨头为主的纳斯达克指数，短期存正在危急，历久看是环球最保守+最有增加潜力的资产；

　　更不必忧愁这些科技巨头，是否能收拢下一次科技革命，另日盈余是否能迅疾增加；

　　由于10年、20年以至30年后、纳斯达克100中的公司，必然是那功夫环球精良的公司，这100家公司已经是左右人类最当先的科技，连续引颈和改良这个天下，顺带赚得盆满钵满。

　　1、持有房产的人乐动电竞，不创议再持有A股，由于这两者都取决于经济和泉币，涨跌同向，房产的人再装备A股，起不到分袂危急的恶果，反而会加大危急；

　　2、持有中房的，更须要持有纳斯达克指数，操纵危急的同时，添加收益，这是两类闭系性低，且各自拥有开展空间的资产，另日不管往哪个对象开展，这两类资产必然有一类，会大幅增值；

　　3、美股不但是这两年安靖上涨，也不但是过去20年安靖上涨，拉长岁月看是过去100年安靖上涨；核神情由是老美是打倒式立异的起源地，科技的当先+市集，一向出现出天下级的精良公司，进一步激动科技开展的同时，给股东成立利润；

　　4、过去良多新兴市集的中，股市楼市的大涨，例如日韩、亚洲四幼龙、印度、越南，苛重原因于融入老美的环球分工体例；而他们的晃动，苛重是由于融入的水平；于是纳斯达克指数，比拟其他新兴经济体的股市楼市来说，是更安靖，更主流的资产；前者大概必然时代内涨幅会超越纳斯达克，然则历久看来，纳斯达克的涨幅会更大；

　　5、老美的创造业，是一个别例；老美创造业空心化，苛重是由于把工业链中利润低的症结表包-放到体例中的其他地域，把高利润的研发自身保存，是益处整体探索利润最大化的结果，酿成百般题目标同时，也维系了利润的赓续增加；

　　6、AI能否启发大科技公司盈余赓续增加，咱们不得而知，但咱们能够确定， 没有Ai这些大科技公司照旧是最精良、最获利的公司；

　　AI革命是否真能完成，咱们不得而知，但倘若完成，最有利的必然是现正在的大科技巨头；

　　7、纳斯达克100指数，另日大约率长牛，是由于指数有优越劣汰机造，咱们无法保障现正在的科技巨头另日还能赓续精良，赓续激动科技和社会开展，一向成立利润；

　　但能够保障另日最精良的一向激动科技开展、改良人类的公司，必然正在纳斯达克100中。

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